账户从 10,000 元降到 8,000 元，亏损是 20%；但要从 8,000 元恢复到 10,000 元，需要上涨 25%。差别来自计算基数变化。理解这一点，有助于避免在亏损后用更高风险追赶原来的账户高点。
本文使用纯算术的假设账户说明回撤，不包含真实市场统计、未来收益预测或具体仓位建议。算例假设没有出入金，除特别说明外也忽略额外费用。实际记录必须明确这些条件。
一、回撤衡量的是相对历史高点的下降
在选定观察期内，账户权益相对此前高点的下降，可以用回撤表示。一个常用的百分比计算是：回撤率＝（此前权益高点－当前权益）÷此前权益高点。
若权益曾达到 12,000 元，随后降至 10,200 元，相对于这个高点的回撤为 15%。即使最初投入只有 10,000 元、账户仍高于初始金额，回撤依然存在。它和相对初始本金的累计盈亏回答不同问题。
所选期间内最大的峰谷下降，通常称为最大回撤。计算时谷值必须发生在对应高点之后，不能把任意最低值和最高值直接相减。
二、恢复涨幅为什么大于亏损比例
设回撤比例为 d，剩余权益就相当于原高点的 1－d。若没有新增资金，要恢复到原高点，所需涨幅为 d÷（1－d）。公式适用于 d 大于或等于零且小于 100% 的情况。
- 回撤 10%，从剩余 90% 恢复到原水平，需要约上涨 11.11%。
- 回撤 20%，从剩余 80% 恢复，需要上涨 25%。
- 回撤 30%，从剩余 70% 恢复，需要约上涨 42.86%。
- 回撤 50%，剩余一半，需要上涨 100%。
这些数字只是基数运算，不表示市场将提供相应回报。当回撤接近全部本金时，恢复难度迅速上升；权益归零后，不能用这一公式计算依靠原有本金回本的涨幅。
三、余额和权益应采用哪个口径
余额通常记录已结算变化，权益还包含未平仓盈亏，具体字段以平台定义为准。如果只用平仓后的余额计算，可能忽略持仓过程中出现的巨大浮亏，得到的回撤就会低估某些风险。
建议分别保存余额与权益曲线，并注明采样频率。每日收盘记录可能遗漏日内低点，交易后记录也可能漏掉两次记录之间的波动。采样口径不同，最大回撤结果就可能不同，不能直接比较。
四、出入金会让简单计算失真
假设账户权益为 8,000 元，后来追加 2,000 元，账户数字回到 10,000 元。这是外部资金流入，不能当作交易盈利 25%。同样，正常提款导致权益下降，也不能全部记作投资亏损。
复盘时至少单独记录入金、提款、费用、已实现盈亏和浮动盈亏。需要比较策略表现时，应使用能够处理资金流的收益记录方法，并明确计算规则；简单的资金高低点适合观察账户规模，但不能自动代表策略收益。
五、连续亏损后，固定手数可能变得更重
如果账户从 10,000 元下降到 8,000 元，某笔交易的计划损失仍固定为 100 元，其占权益的比例就从 1% 上升到 1.25%。手数不变，账户承担的相对风险却增加了。
因此，风险预算应结合当前可承受资金重新核对，而不是永远使用最初账户规模。具体仓位还取决于止损距离、合约价值和交易成本，可参考从止损距离计算单笔仓位的方法。
杠杆交易还需要留意保证金规则与持仓集中度。账户存在可用保证金，并不意味着继续扩大风险是合理的。
六、把停止条件写在亏损发生之前
临时决定“再做一笔就能回本”，容易让交易数量和风险失控。更实用的做法是在执行计划中写清触发复查的条件，以及触发之后具体要检查什么。
- 暂停新增订单，先核对未平仓和待执行订单。
- 检查是否存在输错手数、漏设退出、重复挂单等操作问题。
- 比较计划风险与实际损失，找出滑点、费用和纪律偏差。
- 检查连续亏损是否集中在同一市场环境或共同风险来源。
- 完成记录后再决定继续练习、调整计划或停止该方法。
暂停不等于无条件平掉全部持仓，也不代表应该等待市场反弹。已有订单应按预先明确的风险规则处理，无法承受的风险不应因为“已经亏损”而继续保留。
七、用三个维度看回撤
深度：权益距离此前高点下降多少。它帮助衡量资金损失幅度，但不能独立说明恢复所需时间。
持续时间：从某个高点开始，到重新达到该高点之间经历多久。如果尚未恢复，应记录观察截止日期，而不是虚构恢复天数。
形成原因：是按规则执行后的亏损、交易成本增加、偶发执行问题，还是临时扩大仓位。原因不同，复查方式也应不同。
具体记录可结合交易复盘的五步流程，不要只保留最终的亏损百分比。
回撤记录清单
- 统计期间、账户计价货币与采样频率；
- 使用余额还是权益，是否含未平仓盈亏；
- 历史高点、之后的低点及发生时间；
- 出入金与费用是否单独处理；
- 同期持仓、挂单及合计计划风险；
- 是否触发既定复查条件；
- 尚未解释的损失与下一步核对事项。
常见问题
回撤越小，策略就一定越好吗？
不能仅凭一个数字判断。还需核对样本长度、持仓风险、费用、数据口径和市场环境。短记录中的小回撤无法保证未来风险也小。
补充本金能不能缩短回本时间？
追加资金可以改变账户规模，但不会把之前的交易亏损变成盈利。应明确资金用途，避免为了抹平曲线而承担超出能力的风险。
有无适用于所有人的最大回撤上限？
没有统一适用的数字。资金用途、交易产品、收入和损失承受能力不同，实际限制也不同。任何上限都不能消除跳空和执行风险。
结语
回撤不仅是账户上的一个百分比。采用一致口径，分清收益和资金流，检查当前权益下的真实风险，再把复查动作写成可执行流程，能帮助交易者更清楚地理解损失。
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风险提示：外汇及杠杆产品可能产生快速亏损，历史回撤不能界定未来最大损失。本文为 WikiFX 教育内容，不承诺恢复本金或任何收益，请根据实际承受能力谨慎决策。